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"La rentabilidad nominal esperada está en torno al 8%

"Compartimos muchos de los fundamentos de la gestión pasiva pero nos diferenciamos en el uso de la liquidez"

2018-12-10 07:00:00

Hablamos con el gestor de Esfera Capital, Juanma Rodríguez, en medio del aumento del debate en torno a la gestión activa y la gestión pasiva. Afirma que la agencia de valores comparte muchos de los fundamentos de la gestión pasiva, lo que marca la difernecia es el uso de la liquidez.

En un momento en el que está abierto el debate sobre el fin de la primacía de la inversión pasiva frente a la activa, en términos de rentabilidad ¿Qué aporta un producto basado una  “metodología impasible”?

Compartimos muchos de los fundamentos de la gestión pasiva pero nos diferenciamos en el uso de la liquidez. En una gestión pasiva tradicional es un activo más. Nosotros intentamos dar un paso más, y, contrario a la gestión pasiva, nuestro balanceo es dinámico con un algoritmo testeado en todos los activos desde el SP500 en 1950 o en el euro desde 1998, y da rendimientos aceptables.

Al utilizarlo como herramienta de trabajo, la liquidez se puede agotar en las fases bajistas y se regenera en las fases alcistas con ventas parciales de los activos a los aplicamos el algoritmo impasible.

¿De qué rentabilidades estamos hablando?

Controlamos mucho los costes y la volatilidad. La inversión impasible te controla el riesgo matemáticamente porque al tener un colchón de liquidez hace que no estés expuesto al 100% en renta variable, y estés actuando en las bajadas.

La rentabilidad nominal esperada está en torno al 8%. A mí me gusta verlo más como rentabilidad real y quitar el efecto de la inflación.

La volatilidad media nuestra es de un 10%, pero es un producto indexado al mercado, es decir que si cae, nosotros caemos.

¿Es un riesgo el cambio de ciclo que viene?

Hemos tenido la suerte de empezar a invertir en esa época, pero en el banco de pruebas está probado en todos los ciclos. Nuestra filosofía impasible viene de eso, de evitar los sesgos psicológicos y dejar actuar a las matemáticas.

Estamos hablando de un fondo que trabaja también con ETFs… Presumís de ser baratos ¿Por qué?

Somos de los fondos mixtos de los más baratos. Tenemos un 0,60. A eso habría que añadir el coste de los ETFs, pero son muy baratos. De media habría que añadir un 0,15 o un 0,17 más.

Esos son todos los costes que tenemos.

¿Cuál es el perfil tipo de inversor para un fondo como éste?

Por ejemplo. Nosotros somos tres generaciones en la familia y a cada uno nos cubre nuestras necesidades.

Mis hijos (mellizos de 2 años), lógicamente es una inversión a largo plazo. Hacen un aporte mensual, de las pagas de los abuelos… etc;

En mi caso, con mi mujer, con escasa capacidad de ahorro ya lo que queremos es sólo proteger el capital ante la inflación y prepararnos para la siguiente fase.

La siguiente fase es la de mis padres o mis suegros, que necesitan hacer retiradas de su capital para completar las pensiones. Al dar un objetivo de 5 o 6 puntos por encima de la inflación, ellos pueden retirar el 4% para ir completando las pensiones.

¿Haría falta tener más activos en la cartera para un inversor del perfil que estás dibujando?

Yo creo que no. Tenemos 21 ETFs. 21 activos permanentes que lo único que van a cambiar es la proporción en la que estemos invertidos según nos digan las matemáticas. Yo creo que no es necesario.

Para un inversor tranquilo que quiera obtener la rentabilidad del mercado, yo creo que nuestro fondo es más que suficiente.

*Fuente: Estrategias de Inversión