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El precio objetivo post-ampliación de Cellnex se mantiene en 56,75 eur/acc, con una revalorización del 34%

12/04/2021 - 14:30

Bankinter | La ampliación de capital de Cellnex finaliza el jueves, 15 de abril. Recomendamos Acudir. Ofrece un potencial de revalorización del +34% con respecto a nuestro precio objetivo (56,75€/acción; sin cambios significativos), la ampliación está asegurada por los bancos colocadores y sus fundamentales salen reforzados. Tendrá capacidad para comprar activos por valor de 10.000M€ adicionales, que le permitirá reforzar su posición de liderazgo en Europa y generar nuevas economías de escala.

Principales detalles de la ampliación de capital:

1.-Cellnex emitirá 192,7M de acciones nuevas a un precio de 36,33€/acción. En total unos 7.000M€, que equivalen al 29% de la capitalización de Cellnex previa a la ampliación. 2.- La ecuación de canje es de 19 acc. nuevas x 48 existentes, que equivale a emitir aprox. 0,3958 acciones nuevas por cada acción antigua. 3.- El plazo para acudir finaliza el 15 de abril. 4.- La ampliación de capital está asegurada por los bancos colocadores, por lo que en cualquier caso se suscribirán el 100% de las acciones nuevas.

Precio objetivo: 56,75€/acción post-ampliación.

Las condiciones de la ampliación de capital están en línea con nuestra estimación preliminar, que nos llevó a rebajar el precio objetivo de Cellnex en marzo hasta 56,6€/acción (59,1€/acción incluyendo el valor del derecho y que suponía una rebaja del -7% vs. 63,54€/acc. anterior). Tras hacer el ajuste fino con los datos reales de la operación, el precio objetivo se mantiene prácticamente sin cambios en 56,75€/acción, que implica un potencial de revalorización del +34%.

Cellnex ve reforzados sus fundamentales.

La compañía tiene capacidad para seguir comprando activos por unos 10.000M€ adicionales, con los que reforzará su posición de liderazgo en Europa y seguirá generando economías de escala. Estimamos una fuerte capacidad de crecimiento a largo plazo (Flujo de caja +29% anual entre 2020 y 2025). Por otra parte, presenta una cómoda situación financiera con una ratio DFN/EBITDA 2021e ajustado próximo a 3,5x y de cobertura de intereses de 9x.

*Fuente: Consenso del Mercado